渣打:下半年留意三大变数;美元指数96~98承压

渣打:下半年留意三大变数;美元指数96~98承压

渣打银行财富管理处负责人傅敏仪表示,上半年美国景气稳健成长,美国联準会升息态势较原先预期加快。日本卫生部周日表示已检测到放射性物质Kyodo表示,福岛的Iwaki的蘑菇的法定限制高于法定限制。

在货币政策紧缩过程当中,资产价格走势波动加剧,但在美国景气及企业获利仍正面看待的支撑下,成长型股票仍有表现机会,惟债券资产,特别是公债表现仍将持续承压。政府已表示将限制公司在最炎热的月份内最大限度用电以避免进一步停电。

展望下半年投资市场,傅敏仪指出,全球贸易冲突情势升温、美元走升令新兴市场资产面临压力,以及联準会持续升息收缩流动性等三大变数,可能持续干扰投资气氛。海啸发生后,北方仍有超过168,500户家庭没有用电。

但仍有许多正面因素支持全球景气,包括美国经济保持扩张、企业获利维持双位数成长及通膨环境仍旧温和。由于空气大量使用,日本夏季电力需求大幅增加空调。

傅敏仪分析指出,全球景气保持扩张,持续看好股票表现优于债券,全球基本面依然稳健,预期2018年全球经济成长率可望达4%,较2017年的3.8%为高,成长强劲的美国于6月份ISM製造业採购经理人指数创2004年2月以来最高,製造业活动连续22个月扩张,失业率也达近50年低点。帮助建设福岛第一核电站的通用电气将帮助东京电力公司在未来几个月供电时需求大幅增加。

同时在通膨仍旧温和下,美国首季企业盈余成长25%,预期第二季也有成长20%以上的高水準表现,因此看好美国实力坚强的科技与高端製造领域、资讯服务业及以美国内需为主的中小型企业〈较不受全球贸易保护主义干扰〉,且看好中国科技与新经济产业具中长线投资价值。我想很多公司会在地震前填写调查结果并在地震发生后发送,所以这一读数可能会误导地震,以评估地震的影响,摩根大通证券日本高级经济学家Masamichi Adachi表示。

针对近期牵动市场波动的贸易冲突,傅敏仪认为,贸易战全面爆发的可能性不高,不过贸易冲突可能会削弱经济成长的前景,进而影响全球股市表现,也很可能导致通膨升高,而影响债券价格。日本央行短观商业信心调查虽然不利,但并非正如分析师所预料的那样严峻,有些人认为结果并不可靠。

是以,投资人可考虑配置更具防御性的资产,例如消费必需品,公用事业和电信类股,以及前述较不受贸易保护主义干扰的族群;再来,则是暂时提高现金部位,并在资产价格修正过程中,分批逢低布局,以增加未酬率。由于停电和地震对供应链和生产的影响,制造业已经跌至两年来的低点。

在汇市展望方面,傅敏仪亦指出,联準会维持货币紧缩政策,加上全球贸易保护主义情势升高,支撑美元短线相对强劲;但中长线而言,美元走势埋藏隐忧,因联準会升息路径已大致被市场消化,并趣赢彩票反应在目前美元的价格当中,且预期下半年欧元区及英国都将採取进一步的货币紧缩政策,支撑美元的利差因素将会逐渐缩小。最高估计将使其成为世界上最昂贵的自然灾害。

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